「反内卷」行情持續發酵！水泥股漲勢喜人，板塊估值提升可期？

近期，建材水泥概念股反復活躍。

據富途牛牛數據顯示，自6月23日以來，建材水泥概念指數持續走高，迄今累計漲幅已達19.4%。

7月10日，水泥建材股延續強勢表現。華潤建材科技（01313.HK）漲5.56%，中國天瑞水泥（01252.HK）漲5.17%，海螺水泥（00914.HK）漲4.43%，中國建材（03323.HK）漲4.31%，華新水泥（06655.HK）漲3.79%。

A股水泥股亦不甘落後，四方新材（605122.SH）漲停，已實現四連板，金隅集團（601992.SH）、冀東水泥（000401.SZ）、福建水泥（600802.SH）等在内多只水泥股漲幅超2%。

從驅動因素看，這一波水泥行情的爆發，並非偶然的市場波動，而是政策層面持續釋放的「反内卷」強信號。

今年以來，在政策層面，國家密集釋放出整治行業無序競爭的強烈號召。

從3月政府工作報告強調整治内卷式競爭，到6月修訂出台《反不正當競爭法》，再到7月1日中央財經委會議提出反内卷競爭，治理無序競爭，推動產能退出。國家層面「反内卷」 政策正不斷發力與升級。

近日水泥行業「反内卷」呼聲也日益高漲。7月1日，中國水泥協會發佈《關於進一步推動水泥行業「反内卷」「穩增長」高質量發展工作的意見》，提出所有會員企業要「深刻認識產能置換政策對於促進水泥行業結構優化、轉型升級的重要意義。

與此同時，水泥大省山東、四川的汛期錯峰生產計劃明確，7月份將分别停窯20天、15天。

水泥行業積極推進「反内卷」，背後是市場的供需失衡，行業景氣度持續走低。

近兩年，受房地產行業深度調整影響，全國水泥市場需求大幅萎縮，水泥價格持續下行，行業盈利縮減，企業經營壓力逐漸增大。

在此背景下，企業資金狀況和市場前景無法支持投資目標，水泥行業產能也開始進入淨減少階段。2025年，這個趨勢明顯加快。

有分析人士表示，政府推出相關政策，將在水泥市場自發去產能的基礎上進一步強化供給收縮力度。

高盛研報指出，高層提出打擊企業間「過度激烈競爭」，標誌著「反内卷」政策升級。水泥行業產能出清進程啓動，預計22%-27%過剩產能將被淘汰，使行業產能利用率從當前的50%提升至70%，行業利潤有望顯著回升。

東興證券也表示，市場劇烈競爭下的優勝劣汰疊加「反内卷」等各項政策落地，都共同發力加速建築建材行業落後產能的淘汰，加速行業供給端優化。這將進一步鞏固龍頭公司發展和成長的確定性，帶來估值修復和業績彈性。水泥行業「反内卷」政策的率先落地帶來行業更好的供給端優化，繼續推薦海螺水泥等，建議關注行業中優秀龍頭水泥公司，如上峰水泥、塔牌集團、中國建材和金隅集團等。