多管齊下助力港股流動性改善

近年來，港股市場流動性不足引發市場诟病。

由於成交金額少，導致市場不少仙股成為「僵屍股」，一些中小型股票也因流動性問題不得不選擇私有化退市。

Wind數據統計，2022年起，港股市場流動性堪憂，總成交額持續下滑。在2023年，港股全年成交額約為25.5萬億港元，較2022年下降近兩成，相當於整個市場流動性打了八折。

港股創業板流動性更顯冷清，Wind資料顯示，今年以來港股創業板日均成交額僅4750萬港元，而2015年最高峰時日均成交額達10.4億港元。

對於港股流動性欠佳的原因，近日港交所行政總裁陳翊庭表示，「影響股票市場流動性的因素很多，主要有兩個大的方面，一是周期性的因素，這是港交所無法改變的；另一個則是結構性問題，這是港交所可以解決的。」

提升港股市場流動性，對於港交所來說顯然很迫切，但也較為棘手。為此，陳翊庭表示會採取很多方式提升股票市場流動性，比如研究能否降低每手股票買賣單位，將某些股票一手100股交易降低到50股甚至10股等。但她又稱，降低每手股票買賣單位對券商影響較大，需要研究的問題很多。

在今年4月，陳翊庭發表網志稱，將聚焦四大重點以提升港股市場流動性及活力。

四大重點包括：1) 持續發揮連接中國内地與國際市場的獨特優勢，借助中國作為全球第二大經濟體的地位；2) 優化上市制度，擴展上市公司資源，提升市場服務；3) 關注新興業務領域如碳市場及數據業務；4) 科技賦能，提升交易、結算和風險管理系統的快速響應能力。

香港特區政府對此也十分重視，去年8月，香港特區政府宣佈成立促進股票市場流動性專責小組，以全面分析影響股票市場流動性的因素。專責小組將全面檢視影響市場流動性的内外主要因素，包括上市制度、市場結構、交易機制等方面。

港交所副行政總裁兼聯席營運總監姚嘉仁近日表示，流動性小組旨在提高港股市場競爭力，降低投資者交易成本，港交所在市場數據等收費項目推進改革。

在促進股票市場流動性專責小組的建議下，港交所於今年6月底刊發咨詢文件，就建議下調香港證券市場最低上落價位咨詢市場意見。咨詢期為期十二周，至2024年9月20日結束。港交所擬分兩階段逐步對所選定價格範圍的證券實施有關建議，預計第一及第二階段將分别涉及約300只及1300只適用證券，佔日均成交總額近30%及25%。

改善港股市場流動性，是一場「持久戰」。專責小組主席、港交所董事會主席唐家成近期稱，提升市場流動性是一項長期工作，相信未來還會推出措施，以完善市場機制和促進市場發展。

陳翊庭近日也表示，港交所要做的事很多，不僅要繼續優化上市制度，同時還要讓互聯互通運營更加暢通，努力將流動性提升上去，繼續豐富交易產品等。

近期，隨著優化港股流動性舉措及利好消息不斷增加，以及估值優勢的凸顯，港股市場流動性有所改善，3月至6月日均成交額均破千億，終結了此前連續6個月低於千億的「魔咒」。

此外，今年以來南下資金持續加倉港股，今年1-7月期間，月度均為淨流入。東方財富Choice數據則顯示，截至8月1日收盤，南向資金年内淨流入3884.22億元(單位人民幣，下同)，高於2022年和2023年全年分别為3363.51億元和2895.24億元的南向資金淨流入。

另一方面，今年二季度以來，港股IPO市場升溫，超額認購比例攀升，多股年初至今漲幅超1倍，帶動了市場流動性的改善。

有分析人士認為，無論是美聯儲降息預期逐步走強，還是南向資金將持續淨流入並配置港股優質高息資產的預期，均對港股流動性的改善起到積極作用。港股市場當前具備低估值性價比，結構性機會值得把握。