2025H1港股IPO市場：募資超千億，盛夏洪流，擠爆香江！

2025年上半年，港股市場共有42只新股IPO上市，同比增長四成；累計募資達1055億港元，同比增長6.9倍，半年募資過千億並超去年全年。海天味業、三花智控等15只新股齊上陣，助推香港繼續穩坐全球融資中心桂冠。

上半年港股新股中86%有基石參與，基石投資總額合計達452億港元，佔募資額的42%。累計超300萬人次參與港股打新，42只新股暗盤及首日平均上漲15.9%及13.3%，打新收益異常豐厚，平均每只新股賬面收益達1250港元。

火熱的發行吸引了越來越多的企業赴港上市，上半年240家企業向港交所遞表，超過去年全年遞表數量，且3/4為首次遞表。A+H、18C、分拆上市、A轉港/新三板轉港上市以及眾多明星企業們，猶如盛夏洪流般擠爆香江。

一、港股IPO發行情況

2025年上半年，港股市場共有42只新股IPO上市，同比增長40%；合計募資1055億港元，同比增幅達690%，半年募資已超去年全年。6月份港股市場發行繼續保持火熱態勢，海天味業、三花智控等大型IPO項目接連登場。

同期，美股市場有108只新股IPO上市，同比增長35%；合計募資164億美元，同比下降約5%。A股市場有51只新股IPO上市，同比增長約16%；合計募資374億人民幣，同比增長約15%。

年内港股IPO募資前十大新股中，A+H股佔據半壁江山，其中寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業、三花智控位居前四，赤峰黃金位居第六。此外，消費股蜜雪集團、古茗、佈魯可分列第五、第八、第九。

二、新股認購情況

值得注意的是，年内42只IPO新股中有基石投資者參與的共36只，佔86%；基石投資總額合計達452億港元，佔募資額的42%。其中，寧德時代、海天味業、三花智控、恒瑞醫藥以及蜜雪集團的基石規模均在10億港元以上。

此外，有8只新股的基石投資者認購佔比過半，半數以上新股的基石佔比均超過30%，8只新股無基石參投。按基石投資者數量計，寧德時代、三花智控、IFBH、海天味業、週六福的IPO基石投資者數量最多。

從申購人數看，今年上半年累計有超300萬人次參與打新。其中，海天味業、三花智控、寧德時代的申購人數均超過30萬人，蜜雪集團、IFBH、恒瑞醫藥、藥捷安康、滬上阿姨、佈魯可、週六福等也有超10萬人參與申購。

從認購倍數看，上半年認購最火的佈魯可、蜜雪集團、滬上阿姨、藥捷安康、IFBH等新股，公開認購倍數均超千倍。由於FINI製度的實施，42只新股中有23只獲百倍以上公開認購，佔比超過一半。僅1只公開認購未足額。

國配認購十倍以上的有11只，側面反映了機構投資者對這些項目的認可度較高。而國配認購不足額的有8只，而其公開認購均超過15倍，即全部形成「套路回撥」，成了機構反向搶籌的重要手段。

此外，寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業、三花智控等大型A+H均向港交所申請了「回撥豁免」，使得機構獲配份額明顯高於散戶。儘管這些熱門新股的打新者眾多，但在實際中簽率方面都比較低。

三、新股上市表現

從上市表現看，新股賺錢效應十分顯著。上半年新股暗盤24漲16跌2平，暗盤上漲概率約57%，平均漲幅約15.9%；上市首日26漲13跌3平，首日上漲概率達62%，平均漲幅約13.3%。

暗盤漲幅前十位均上漲超過30%，其中表現最好的映恩生物暗盤漲近83%；首日漲幅前十位幾乎都上漲超過40%，其中映恩生物、藥捷安康分别上漲了116.7%、78.7%；而以累計漲幅看，前十位甚至全部實現了翻倍！

以首日開盤價賣出，不計手續費的話，上半年打新中簽一手的累計賬面收益可達5.24萬港元，平均每只新股獲利達1250港元。如此強悍的賺錢效應下，也就難怪香港IPO市場火爆異常了。

四、港股擬上市項目

如此火熱的發行情況，自然也吸引了越來越多的企業赴港上市。

目前，港股市場已完成招股即將上市的新股還有3只，正在招股的還有7只，已通過聆訊但尚未開啓招股的還有2只。上半年已有7家A股公司登陸香港，加上即將上市的3家，則A+H成功上市的已達10家。

今年上半年，總計達240家企業向港交所遞表，超過去年全年，且其中3/4為首次遞表企業。僅6月最後幾天（27日至30日），就有30家公司密集遞表。這240家遞表企業中，有近50家為A股已上市公司，A+H項目佔比超過20%。

此外，18C特專科技公司上市、分拆上市、A轉港/新三板轉港上市以及其他明星企業赴港也如火如荼。科企專線下香港正迎來越來越多的高科技企業，目前港股已有3家18C上市公司，另外還有12家正在排隊中。

有鑒於此，多家會計師行上調了全年港股IPO集資額預測：

• 安永將全年香港IPO預估集資額從原來的1200億港元上調至1600億港元；

• 德勤則更進一步，由此前預估的1300億至1500億港元上調至2000億港元；

• 普華永道最為樂觀，預測集資額由年初的1300億至1600億港元，調高到2000億至2200億港元，調高38%至54%；並會重奪全球集資排名第一位。此外，其還預計明年新股市場有望在多家大型新股上市的推動下持續活躍。

A股方面，三大交易所於6月末新增受理41家IPO企業，單月受理量高達150家，其中北交所獨佔65%，政策層面A股IPO發行終於出現回暖迹象。

值得一提的是，2025年6月10日，中辦、國辦印發《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》，提及將允許在香港聯交所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

美股方面，納斯達克上市門檻提高，中小型企業赴美上市難度加大，中企赴美平均集資額創下十年低位。缺少大型IPO的情況下，今年上半年共有39只中概股登陸美股市場，合計募資僅8.7億美元。

文章來源：活報告公眾號