2025年虧損擴大！閱文集團股價一度大跌8.2%

2月11日,閱文集團（00772.HK）股價大幅下挫，盤中一度大跌8.2%，截至發稿，跌幅為5.74%，報41.08港元/股。

消息面上，2月10日，閱文集團發布2025年盈利預警，預計利潤顯著下滑，引發市場強烈反應。

虧損擴大，商譽減值是主因

公告顯示，閱文集團預計2025年IFRS（國際財務報告準則）歸母淨利潤虧損7.5億元至8.5億元（單位人民幣，下同），較2024年虧損2.09億元大幅擴大。

究其原因，公司利潤虧損，主要受2018年收購新麗傳媒所產生的商譽減值約18億元所致。

如果剔除商譽減值等非經常性因素，閱文集團預計2025非國際財務報告準則下淨利潤為8億元至9億元，2024年為11.42億元。這也主要歸因於新麗傳媒利潤的減少。

資料顯示，閱文集團背靠騰訊，曾是網文行業的翹楚，業務主要涵蓋在線業務（在線付費閱讀、網絡廣告、第三方網路遊戲收入等）與版權運營及其他業務（電視劇、網絡劇、動畫、電影、版權授權、短劇發行、IP衍生品銷售及紙質圖書銷售等）。

而新麗傳媒作為閱文集團影視業務的重要板塊，其經營狀況直接牽動著閱文集團的財務神經。

近年來，觀眾對長劇和電影行業高質量內容的期待日益提升，同時在2025年短劇持續高速增長，對長劇和電影內容製作生態產生顯著影響。

面對這一新的變化，新麗傳媒堅持精品戰略，採取更謹慎的生產策略，有意控制創作節奏，以期通過更充分的打磨來提升內容質量。但該舉措也延長了內容製作周期，從而可能對新麗傳媒的利潤預期產生重大影響。

事實上，自收購以來，閱文集團已多次對新麗傳媒的商譽進行減值計提，從而拖累公司業績表現。

需要指出的是，本次減值後，新麗傳媒的商譽已全額減值。對此，有分析稱，此番徹底甩掉新麗傳媒商譽減值包袱後，短期會讓閱文業績承壓，但長期而言有利於提升公司財務健康水平。

戰略方向：聚焦精品，布局AI新賽道

儘管當前面臨諸多挑戰，但閱文集團對新麗傳媒的後續發展仍持有較高期待。

公司強調，在信息碎片化時代，精品長視頻內容的IP價值與情感沉澱形成獨特優勢，具有不可替代的價值和地位。新麗傳媒將繼續堅持精品戰略，打造高質量內容，提升其內在價值，最終為閱文的IP業務創造更大的長期價值。

此外，在發布2025年盈警公告前夕，閱文集團CEO兼總裁侯曉楠發布春節內部信，明確加速布局「AI漫劇」。

在內部信中，侯曉楠復盤了2025年公司業務的進展，並將「長青內容、IP＋AI、全球化」作為2026年發展的三大核心戰略方向。侯曉楠表示，AI發展越快，原創內容就越珍貴，好故事的價值將被前所未有地放大，閱文海量優質IP迎來視覺化的新機遇。