5月28日，港股算力次新股劍橋科技（06166.HK）大漲11.37%，與此同時，A股的劍橋科技（603083.SH）亦大漲7.71%。自4月上旬開始，劍橋科技港A兩地集體走出一輪凌厲的上漲趨勢，市場關注度持續升溫。
配售近20億港元，股價竟上漲
今日大漲的直接催化劑，來自一紙配售公告。劍橋科技宣布擬配售1560萬股，每股配售價126.66港元，較上個交易日收市價折讓約8.88%，配售所得款項淨額約19.67億港元。配售股份相當於擴大後已發行股本約4.24%。
配售資金將用於集團核心部件的戰略性儲備、補充營運資金及支持全球化戰略。在光模塊高景氣周期下，公司主動「囤彈藥」擴產備戰，市場對此解讀積極，股價應聲上行。
近期，劍橋科技在投資者關係活動表中透露，公司光模塊年化產能為350萬支，公司高速光模塊訂單需求旺盛，公司正積極推進國內外生產基地的擴產工作，保障800G、1.6T產品的交付。同時，公司1.6T高速光模塊產品已完成小批量供貨。
美股映射＋機構唱多，板塊情緒共振
值得注意的是，隔夜美股光通信概念股邁威爾科技公布2027財年第一季度業績，營收24.18億美元，同比增長28%。邁威爾科技預計到2027財年底，光互連業務將增長超過70%；這比之前預期的50%的增長幅度大幅上調。
受此提振，今日A股「易中天」等光模塊概念股集體大漲，劍橋科技自然也獲得情緒加持，即便折價配售，公司股價依舊走強。
國盛證券研報顯示，光模塊產業正經歷從400G向800G/1.6T的快速技術迭代升級。每一次速率提升都對光隔離器、WDM濾光片等上遊關鍵器件的性能指標和用量需求提出更高要求，為通信類光學元器件企業創造了廣闊的市場空間。
國泰海通研報亦指出，谷歌、微軟、Meta上調2026年資本開支，與此同時，NPO、輕相干等新型互聯技術持續演進。在AI需求爆發的背景下，光互聯已成為決定AI基礎設施性能和算力利用率的重要因素，光通信行業增速有望持續高於整體Capex增速。
風險猶存：龍頭陰影下的追趕者
在劍橋科技股價屢屢走強的同時，風險同樣不容忽視。與中際旭創、新易盛等龍頭相比，劍橋科技高速光模塊業務體量明顯偏小，市場份額偏低，高端產能規模與效率仍存瓶頸。CPO、3.2T等前沿技術尚在驗證階段，能否跟上行業迭代節奏存在不確定性。
目前港股劍橋科技動態市盈率超138倍，A股動態市盈率超200倍，顯著高於中際旭創等龍頭企業。
劍橋科技憑藉配售募資「屯糧備戰」，疊加800G/1.6T產品持續突破以及海外巨頭資本開支上修等多重利好，短期股價表現強勁。但作為光模塊賽道中的追趕者，其估值與龍頭之間的差距能否縮小，仍需長期觀察。